Kommentare zu: Ausgabe #62: Inside Public Storage – Storage Hunters Reloaded https://bavarian-value.de/2019/05/09/ausgabe-62-inside-public-storage-storage-hunters-reloaded/ Das Vehikel für Value Investing aus Bayern Tue, 04 Feb 2020 20:25:44 +0000 hourly 1 https://wordpress.org/?v=7.0 Von: Andreas https://bavarian-value.de/2019/05/09/ausgabe-62-inside-public-storage-storage-hunters-reloaded/#comment-143 Wed, 15 May 2019 19:32:30 +0000 https://bavarian-value.de/?p=33580#comment-143 Als Antwort auf Ps.

Hallo,
das sind gute Punkte, die du hier anbringst. Im Großen und Ganzen gebe ich dir recht, dass man hier Interpretationsspielraum hat und deine beiden angesprochenen Punkte als Art Burggraben auslegen kann, vor allem der Punkt mit dem Standort. Auch die sehr hohe EK-Quote ist sicherlich ein großer Vorteil.
Nichtsdestotrotz finde ich, dass man allgemein keine größeren Hürden hat das Geschäftsmodell zu kopieren und auch preislich zu konkurrieren. Letzten Endes ist das doch aus das Schöne an qualitativen Kriterien. Diese sind und bleiben subjektiv. Danke für deine wertvollen Einsichten, es ist immer toll, wenn man merkt, dass sich Leute wirklich mit der Materie auseinandersetzen! 🙂

Beste Grüße
Andi

]]> Von: Ps https://bavarian-value.de/2019/05/09/ausgabe-62-inside-public-storage-storage-hunters-reloaded/#comment-142 Wed, 15 May 2019 07:05:29 +0000 https://bavarian-value.de/?p=33580#comment-142 Das mit dem Burggraben sehe ich ein wenig anders: 1. Der Kunde will nicht nur das billigste Lager, sondern zudem auch das zu ihm nächste. Niemand fährt für sowas Stunden durch die Pampa. Hier hat PSA in den Ballungsräumen besonders hohe Marktanteile und fokussiert seine Standorte. Man hat sehr gute Lagen in den Städten schon über Jahre und Jahrzehnte. Allein um in ähnliche Lagen zu kommen müsste ein Wettbewerber sehr hohe Summen bezahlen, was sich in dessen Kosten und damit Vermietpreisen niederschlagen würde.
2. Die Hohe EK-Quote: PSA hat kaum Fremdkapital und damit auch keine Zinskosten. Ich habe noch kein Unternehmen mit so viel EK gesehen. Potenzielle Wettbewerber könnten (da sie expandieren müssten) ebenfalls nicht mit 90% EK arbeiten. In den USA müssen Unternehmen im Moment auch Zinsen in der Range 3-6% zahlen. Das sind bei dieser Marktkapitalisierung nicht gerade wenig Kosten die entstehen und auch an die Kunden weitergegeben werden müssen.
In der Summe ist PSA deshalb bei potenzieller Vermietquote von 30% (oder 70% Leerstand!) noch profitabel (aktuell nur 7% Leerstand). Kein Wettbewerber hat oder hätte eine solche Kostenstruktur. PSA könnte im Zweifel jeden Preiskampf gewinnen. Das ist für mich zwar kein unzerstörbares Business, aber ein sehr solider Graben allemal.

]]>