Servus miteinander,
heute dürfen wir euch einen alten Bekannten präsentieren. Er hat bereits letztes Jahr teilgenommen, dieses Jahr schon eine hervorragende Unternehmensanalyse auf unserem Blog veröffentlicht und betreut zusammen mit uns die Facebook-Gruppe The Value Investing Circle.
Wir bitten um einen Trommelwirbel für
Alexander Kelm von Value Investing Chronicle
[Viel Spaß beim Lesen wünschen euch Andi & Dani!]
Mit dem 15-fachen seines freien Cashflows und dem 8-fachen seines Netto-Cash ist dieser Tech-Riese empfehlenswert für jeden Value Investor.
Die Aktien von Apple haben sich im Jahr 2019 außergewöhnlich gut entwickelt und sind seit Jahresbeginn um 23% gestiegen. Dieser starke Anstieg ist trotz des jüngsten Rückgangs der Aktie aufgrund der Sorgen um den Handelskrieg zwischen den USA und China zu verzeichnen. Haben Anleger, die bislang am Rande standen, die Gelegenheit verpasst mit Apple-Aktien Geld zu verdienen?
Apple ist zwar sicher nicht das Schnäppchen, das es vor sechs Monaten war, aber das Gesamtrisiko-Ertragsprofil für die Aktie des Technologiegiganten sieht weiterhin überzeugend aus.
Starke Fundamentaldaten
Sicher, Apple hat möglicherweise eine unglaubliche Marktkapitalisierung von 886 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen verfügt jedoch über die Daten, die dies belegen. Denn bei einem Umsatz von 258 Milliarden US-Dollar nach zwölf Monaten erzielte das Unternehmen beispielsweise einen Free Cashflow von 60 Milliarden US-Dollar.
Starke Fundamentaldaten zeigen sich auch in den Geschäftssegmenten von Apple. Obwohl die iPhone-Umsätze nach 12 Monaten im Jahresvergleich um 2% zurückgegangen sind, wächst jedes zweite Segment. Die Umsätze mit iPads und Macs stiegen in den letzten zwölf Monaten um 4% bzw. 1% gegenüber dem Vorjahr, und in Apples zweitgrößtem Segment (nach dem iPhone) – den Dienstleistungen – stiegen die Umsätze gegenüber dem Vorjahr im gleichen Zeitraum um 23%. Inzwischen verzeichnet Apples kleinstes Segment – Wearables, Home und Zubehör – ein vielversprechendes Wachstum. Der Umsatz stieg nach zwölf Monaten gegenüber dem Vorjahr um 33%.
Dieses gut gerundete Wachstum in den Produktsegmenten von Apple entspricht einem Wachstum des konsolidierten Umsatzes des Technologiegiganten von 5% gegenüber dem Vorjahr. Während eine einstellige Umsatzwachstumsrate für Anleger möglicherweise nichts ist, wofür sie von den Sitzen springen würden, könnte sich das Wachstum beschleunigen, nachdem das Unternehmen die Vorjahresvergleiche von außergewöhnlich starken iPhone X-Verkäufen im Geschäftsjahr 2018 abgeschlossen hat.
Darüber hinaus wird sich das schnell wachsende Servicegeschäft von Apple in den kommenden Jahren wahrscheinlich zunehmend positiv auf die konsolidierten Ergebnisse des Technologieunternehmens auswirken, da es schneller wächst und bessere Margen erzielt als das Gesamtgeschäft von Apple – ganz zu schweigen von der Tatsache, dass sich das Management in letzter Zeit verdoppelt hat durch die Einführung von vier neuen Diensten.
Eine konservative Bewertung
Apples Fundamentaldaten sehen neben dem Aktienkurs des Unternehmens besonders gut aus.
Ausgehend von dem üblicherweise verwendeten Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt das Apple-KGV mit 16 deutlich unter dem durchschnittlichen KGV von 22 für Aktien des S & P 500. Ebenso attraktiv ist die Bewertung, wenn Kennzahlen aus der Kapitalflussrechnung und der Bilanz herangezogen werden. Apple handelt nur mit dem 15-fachen seines freien Cashflows und dem 8-fachen seiner Nettobarposition.
Schließlich sei angemerkt, dass Apple eher konservativ im Vergleich zur durchschnittlichen Prognose der Analysten handelt, wonach das Ergebnis je Aktie in den nächsten fünf Jahren um 12% jährlich steigen wird.
Während Anleger, die heute Apple-Aktien kaufen, mit einer gewissen Volatilität rechnen sollten, dürften die Aktien von Apple auf lange Sicht besser abschneiden als der Markt.
Das müssen Anleger wissen
Apple News +
Der erste neue Service, den Apple einführte, war Apple News +, ein Abonnement im Wert von 10 US-Dollar pro Monat, das den Zugriff auf über 300 Zeitschriften, zahlreiche digitale Abonnements und bekannte Veröffentlichungen wie die Los Angeles Times und das Wall Street Journal umfasst. Der Service basiert eindeutig auf Texture, dem Abonnement-Service für Zeitschriften, den Apple vor etwa einem Jahr erworben hat.
Das Scoring des WSJ wurde bereits früher gemeldet und ist ein großer Coup für Apple. Ein Standard-WSJ-Abonnement kostet 40 US-Dollar pro Monat, und es ist bekannt, dass die Abonnentenbasis des Journals einen großen Anteil an Fachleuten und Unternehmensabonnements hat. Die Parent News Corp. möchte möglicherweise eher preisempfindliche Durchschnittsverbraucher ansprechen als Leser, deren Arbeitgeber der die Rechnung trägt.
Ein Apple News + Abonnement kann innerhalb der Familie ohne zusätzliche Kosten geteilt werden und wurde bereits in den USA und Kanada eingeführt.
Apple Card
Nein, es ist kein Apple Car, es ist eine Apple Card. Apple hat mit einer neuen Kreditkarte den bislang größten Schritt in Richtung Finanzdienstleistungen getan, um die häufigsten Probleme der Verbraucher in der Kreditkartenbranche zu lösen. Die Apple Card ist eine offensichtliche Weiterentwicklung von Apple Pay, das in Bezug auf die Akzeptanz bei Verbrauchern, die Akzeptanz bei Händlern und die verarbeiteten Transaktionen weiterhin an Bedeutung gewinnt. Das Unternehmen rechnet in diesem Jahr mit einem Umsatz von 10 Milliarden Apple Pay-Transaktionen.
Anstatt amorphe Punkte für das Belohnungsprogramm zu verwenden, bietet Apple ein direktes Cashback-Belohnungssystem auf Dollarbasis an, das Daily Cash genannt wird. Belohnungen werden automatisch täglich auf die in der Wallet-App gespeicherte Apple Pay Cash-Karte gutgeschrieben. In Bezug auf die Prämiensätze gibt Apple Card 1% auf Einkäufe von physischen Karten, 2% auf kontaktlose Zahlungen mit Apple Pay und 3% auf Einkäufe von Apple zurück.
Ein pauschaler Cash-Back-Satz von 1,5% ohne Jahresgebühr ist heutzutage ein fester Bestandteil der Verbraucherkreditkarte. Die letztendliche Prämienrate, die Apple Card-Benutzer erhalten, hängt weitgehend davon ab, wie sie ihre Transaktionen abwickeln, was wiederum von der jeweiligen Situation im Rahmen der Händlerannahme abhängt. Unter der Annahme, dass die Einkäufe von Apple einen winzigen Teil der jährlichen Ausgaben eines durchschnittlichen Haushalts ausmachen, wird die typische Belohnungsrate wahrscheinlich zwischen 1% und 2% liegen.
Es gibt keine Verspätungsgebühren, keine Jahresgebühren, keine internationalen Gebühren und keine Gebühren, die über das Limit hinausgehen. Apple bietet auch niedrigere Zinssätze an und wird keine Art von Bußgeldzinssatz haben, wie es bei herkömmlichen Kreditkartenausstellern üblich ist. Apple geht eine Partnerschaft mit Goldman Sachs ein, welcher vor kurzem in das Konsumentenkreditgeschäft eingestiegen ist und dort expandieren möchte. Die Karte wird das Zahlungsnetz von Mastercard nutzen und in diesem Sommer verfügbar sein.
Apple Arcade
Nach der Ankündigung des Cloud-Gaming-Dienstes Stadia durch die Alphabet-Tochter Google in der vergangenen Woche wird Apple einen eigenen Gaming-Dienst anbieten: Apple Arcade. iOS ist eine riesige Spieleplattform, aber die meisten Titel sind kostenlos und werden entweder mit Anzeigen oder In-App-Käufen verdient. Das machte es Entwicklern schwer, Spiele zu einem Vorabpreis zu verkaufen.
Um Spielentwicklern bei der Bewältigung dieser Herausforderung zu helfen, wird Apple Arcade den Zugriff auf eine große Bibliothek hochwertiger Spiele einschließen, die exklusiv für die Plattform erhältlich sind. Apple unterstützt ihre Entwicklung und wird die im Service verfügbaren Inhalte kuratieren. Keine Titel enthalten Anzeigen oder werden mit In-App-Käufen monetarisiert. Dies ist jedoch kein Cloud-Spieledienst – alle Spiele werden lokal gespielt und sind offline verfügbar. Das Unternehmen hat noch keine Preise oder Verfügbarkeiten bekannt gegeben.
Apple TV +
Die Feature-Präsentation war Apple TV +. Apple verbrachte beträchtliche Zeit damit, zu demonstrieren, dass der gesamte ursprüngliche Inhalt aufgekauft wurde, und eine Reihe von Prominenten stellten ihre Projekte für die Plattform vor. Es wird ein werbefreier Abonnementdienst sein, der diesen Herbst startet, aber Apple lehnte es ab, die Preise anzugeben. Diese Gerüchte über freien Originalinhalt scheinen gestört zu sein.
Apple führt außerdem eine überarbeitete Storefront für Kabelkanäle und andere Streaming-Dienste ein. Die TV-App erhält eine überarbeitete Benutzeroberfläche und wird, noch mehr als bisher, als zentraler Hub für alle Inhalte dienen. Apple wird Abonnements unter anderem an beliebte Premium-Kanäle wie HBO von AT & T, ShowTime von CBS und Starz von Lions Gate verkaufen. Die TV-App wird umfassend plattformübergreifend unterstützt und kommt auf Smart-TVs von Drittanbietern sowie auf Roku-Player und die Fire-TV-Plattform von Amazon zum Einsatz.
Apple möchte, dass Investoren es als Dienstleistungsunternehmen betrachten und es verhält sich mit Sicherheit wie eines.
Fazit
Apple ist ein sehr solide finanziertes und gut geführtes Unternehmen, welches durch seine Markenstärke einen Burggraben besitzt. Alles in allem erfüllt Apple viele Kriterien des Value Investing und auch Warren Buffett hat es bereits gemerkt, dass Apple zu seinem Circle of Compentence passt.
Ich wünsche euch einen schönen Tag und viel Erfolg beim Investieren!
Euer freundlicher Value Investor aus dem Münsterland
Dieser Artikel wurde verfasst von Alexander Kelm von Value Investing Chronicle.
Disclaimer
Hinweis nach §34b WpHG: Wir können teilweise selbst direkt oder indirekt im Besitz der angesprochenen Wertpapiere sein. Die Unternehmensanalyse stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
Risikohinweis: Die analysierten Aktien unterliegen Kursschwankungen. Im Extremfall ist auch ein Totalverlust möglich.
