Willkommen zum jährlichen Review unseres wikifolios “World Wide Value”:
Auf die letzten zwölf Monate konnten wir eine Rendite von ca. 10,8% erzielen und seit Beginn des wikifolio können wir eine Rendite von ca. 9,1% p.a. (immer nach Gebühren und auch immer ohne US-Dividenden, da wikifolio diese nicht gutschreibt) vorweisen. Damit liegen wir knapp unter unserem Ziel von >=10,0% p.a.. Liest sich alles auf den ersten Blick ganz in Ordnung. Aber man muss das Ergebnis natürlich auch ins richtige Licht rücken. Unsere „Haupt-Benchmark“ könnte mit AI-Rückenwind eine Rendite von sehr starken 25,8% erzielen. Daher können wir mit unserer Performance nicht zufrieden sein und müssen und wollen auch erklären woran es lag.
Unsere Positionen
Aber zunächst – oder auch dafür – kommen wir zu unseren Aktienpositionen. Wir hatten wie im letzten Update beschrieben Ende 2023 unser Portfolio wetterfester gemacht und einen Diversifikationsgrad erreicht mit dem wir persönlich sehr zufrieden sind. Daher hat sich in den letzten 6 Monaten kaum etwas im Portfolio getan.
Neue Positionen (Erstkauf ins wikifolio nach dem 13.01.2024)
Canadian Pacific Kansas City (Kauf im Februar)
Teilverkäufe
Canadian National Railway (Teilverkauf im Februar)
Die einzige Änderung gab es bei uns bei unseren kanadischen Eisenbahngesellschaften. Nachdem Canadian Pacific Kansas City nach der Übernahme von Kansas City Southern nicht mehr an deutschen Börsen handelbar war, wurde unsere Position verkauft. Das freigewordene Kapital haben wir in Canadian National Railway umgeschichtet. Da Canadian Pacific Kansas City jetzt wieder bei wikifolio und an den deutschen Börsen generell verfügbar ist und wir beide als Duopol im Portfolio haben möchten, haben wir die Aktion wieder „rückgängig“ gemacht. Das war’s dann auch schon mit unserer Handelsaktivität im ersten Halbjahr 2024.
Woran hat et jelegen?
Auf der Habenseite I – Luxus
„Auf der Habenseite“ haben wir die Luxusaktien. Diese tun sich seit geraumer Zeit schwer. Kürzliche Nachrichten über die hinter den Erwartungen zurückbleibende Konsumstimmung in China, der Umsatzeinbruch bei Burberry oder die ebenfalls nicht-so-prickelnden Zahlen bei Hugo Boss zeigen, dass die Lage bei Luxus- bzw. „Möchtegern-Luxus-“Unternehmen gerade nicht die beste ist. Christian W. Röhl hat es auf seinem LinkedIn-Account sehr gut beschrieben – vor allem „Möchtegern-Luxus“ hat’s gerade schwer.
Aber auch die großen Luxuskonglomerate wie LVMH und Kering spüren gerade Gegenwind an der Börse. Kering hat gerade alle Hände damit zu tun sein Flaggschiff Gucci wieder auf Vordermann zu bringen. Die große Abhängigkeit von dieser Marke hatten wir immer wieder als Risiko beschrieben und da Gucci jetzt hustet, bekommt das gesamte Unternehmen eine Erkältung – aber auch die anderen Marken schwächeln derzeit.
Mit LVMH, Kering, Moncler und, wenn man L’Oréal mit dazuzählt, kommen wir auf einen Portfolioanteil von Luxusunternehmen von knapp über 10%. Die Performance dieser Unternehmen war in den letzten zwölf Monaten aber alles andere als berauschend.
LVMH ca. -18,9%
Kering ca. -37,1%
Moncler ca. -15,0%
L’Oréal ca. -3,0%
Auch wenn das nicht genau unserer Performance entspricht, da wir ja manche Unternehmen schon länger als ein Jahr im Portfolio haben oder zwischendurch nachgekauft haben, zeigt es trotzdem, dass uns unser Luxusbereich derzeit ausbremst. Werden wieder andere Zeiten kommen? Davon gehen wir aus und wir glauben daran, dass die High-End-Luxusunternehmen langfristig wieder sehr erfolgreich sein werden, allein aufgrund der Tatsache, dass die Kaufkraft weltweit steigt und die globale Mittelschicht immer weiterwächst.
Auf der Habenseite II – Spirituosen
Unser zweites Sorgenkind sind die Spirituosen. Mit Diageo und Fevertree (Mischgetränke) sind wir zu ca. 4,9% in und um den Bereich Spirituosen investiert. Und viele Spirituosenhersteller erfahren gerade ähnlich wie die Luxusunternehmen ziemlich starken Gegenwind und müssen mit dem aktuellen Konsumklima zurechtkommen. So kämpft Diageo bspw. mit einem drastischen Umsatzrückgang in Lateinamerika und der Karibik. Und da Fevertree eigentlich so gut wie komplett am Spirituosenmarkt hängt, haben die Briten mit ähnlichen Problemen zu kämpfen.
Diageo ca. -24,5%
Fevertree ca. -22,0%
Aber auch hier ist – unserer Meinung nach zumindest – der langfristige Premiumisierungstrend intakt, weshalb wir auch an diesen Unternehmen festhalten möchten.
Was uns fehlt? NVIDIA!
Und natürlich hört man an der Börse seit Monaten nur noch AI und vor allem NVIDIA. Und was fehlt uns? Genau, NVIDIA! Natürlich konnten wir vor allem mit Alphabet (über +54% in die letzten zwölf Monaten) auch vom AI-Boom profitieren, aber NVIDIA stellt mit einer Performance von +185% seit Juli 2023 alles in den Schatten. Mittlerweile macht NVIDIA auch im MSCI World knapp 4,7% des Index aus. Warum fehlt uns NVIDIA? Natürlich hätten wir den Chiphersteller einfach ins Portfolio nehmen können und sagen „wird schon gut gehen“, aber das ist nicht unsere Strategie. Ein wichtiger Eckpfeiler unserer Anlagephilosophie ist unser Circle of Competence. Und dazu gehört einfach auch, dass man wissen muss, wann man außerhalb seines Kompetenzkreises unterwegs ist. Und wir sind der Meinung, dass wir nicht tief genug in der Halbleiterbranche drinnen stecken um hier beruhigt „mitspielen“ zu können. Daher war es eine bewusste Entscheidung, diesen Bus vorbeifahren zu lassen. War es richtig? Kurzfristig wohl eher nicht, aber langfristig denken wir, dass wir erfolgreicher sind, wenn wir innerhalb unseres Kompetenzkrieses investieren. Wir denken und hoffen auch, dass das unsere wikifolio-Anleger auch so von uns erwarten.
Und nu?
Wir können verstehen, dass man unzufrieden ist mit der Performance. Wenn wir uns mit unseren Benchmarks vergleichen, sind wir das auch. In den letzten zwölf Monaten wäre ein ETF wohl die bessere Wahl gewesen – jaja, Hindsight Bias, wir wissen es. Aber trotzdem sehen wir unser Portfolio derzeit so aufgestellt, dass unser Ziel von einer Rendite von >=10% p.a. (nach Gebühren und ohne US-Dividenden) langfristig möglich ist (keine Anlageberatung – es ist nur unser persönliches Ziel!) – sonst hätten wir es ja auch nicht so aufgestellt – und derzeit sind wir auch nicht soweit davon entfernt. Aber auch, wenn die Entwicklung derzeit im Vergleich eher ernüchternd ist, werden wir weiter an unseren Investmentprinzipien festhalten, da wir der Meinung sind, dass man auf lange Sicht damit erfolgreicher fährt.
Hier geht’s zum wikifolio: https://www.wikifolio.com/de/de/w/wf10000wwv
Weitere Infos gibt’s hier: http://bavarian-value.de/wikifolio/
Abschließend wünschen wir euch wie immer noch einen schönen Tag und viel Spaß und Erfolg beim Investieren! 😉
Eure freundlichen Value Investoren aus der bayrischen Nachbarschaft
Disclaimer
Hinweis nach §34b WpHG: Wir besitzen privat teilweise selbst die im wikifolio enthaltenen Aktien. Das wikifolio stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlungen dar.
Risikohinweis: Die in unserem wikifolio enthaltenen Aktien unterliegen Kursschwankungen. Im Extremfall ist auch ein Totalverlust möglich.
